中国外汇交易中心昨日发布的数据显示，当天人民币对美元汇率中间价报6.3306，较前一交易日继续下跌1008个基点。目前人民币汇率的大幅波动已影响到部分资产价格走势，这在贵金属、有色金属等品种上体现得较为明显。近两日国内外金属市场呈现内强外弱的格局。

　　

昨日国内期市收盘时，上海黄金期货主力合约1512大涨4.95%，而纽约金涨幅仅为0.78%。

　　

有色金属内外盘走势也是内强外弱。北京时间昨日9时至9时45分，LME有色金属集体大幅跳水，其中锌一度下跌3.5%，镍跌幅更是一度高达11%。截至记者发稿时，虽然各品种均出现明显反弹，但多数仍为绿盘。而当天国内市场除了上期所锡、镍主力合约出现不到0.5%的跌幅以外，铜、铝、锌、铅均收红。

　　

“人民币贬值对国内黄金市场起到了拉涨作用。”良运期货分析师王伟民对期货日报记者表示，在人民币贬值的情况下，具有一定保值功能的黄金再次受到国内投资者的追捧。昨日，上期所黄金期货合约总成交量高达50.8万手，创出8个多月来的高点。

　　

另据上海黄金交易所昨日公布的数据，7月该交易所黄金交割量285.5吨，创出历史新高，其单月的交割量就占了今年全球预计消费量的约7%。

　　

近几个交易日，纽约黄金期价虽然涨势不及国内，但也在突破上行。长江期货分析师王琎青对记者说，此前外盘金银品种上堆积了大量空头，但其价格并未进一步下行，短期内空头回补行情出现的概率很大，新的空头也需要更高、更合适的介入价位。

　　

有分析人士认为，从更长时间来看，美联储加息的“靴子”迟迟没有落地，投资者对加息前景的担忧还是会令国际金价承压。目前现货黄金投资需求在快速萎缩，现货ETP产品的持有量连续下滑。内外供需格局的差异导致了金价内强外弱的现象。

　　

不过，王伟民认为，黄金内外盘的分化不会长期持续，市场必然会进行方向性选择。假以时日，国内外现货黄金的套利活动就会抹平二者的价差。

　　

人民币的贬值也造成国内外有色金属市场的强弱差异。除了人民币贬值的因素以外，正套砍仓盘和反套盘也是不可或缺的“推手”。宝城期货研究所所长助理程小勇认为，有色金属内涨外跌是由于人民币贬值引发进口均衡比价上升，导致正套被“打爆”，而反套操作受益。

　　

永安期货分析师张瑜表示，10日，有色金属内外盘价差的上升主要缘于进口成本的上升。而昨日，LME有色金属技术破位，出现趋势性下跌，导致内外盘有色金属价差进一步扩大。另外，11日上期所黄金期货减仓明显，一部分没有进行汇率套保的内外正套盘进行了减仓，加剧了内强外弱的态势。

　　

在人民币贬值的两个交易日里，有色金属期货品种之间的表现也有所不同。其中，现货高升水以及跨月价差小的期货品种表现强劲，例如国内的铜、锌；镍等现货表现较差的期货品种则走势偏弱。昨日伦镍在1万美元/吨关口还触发了多头止损盘，使得内外盘价差明显扩大，曾瞬间超过8000元/吨。

　　

对于后市，程小勇表示，如果人民币贬值引发资金外流、国内进口减少（人民币购买力下降），国内有色金属可能回归跌势。

 

 

显现跨境套利机会

 

国内贵金属市场常常跟随外盘而动，而近两日受人民币大幅贬值的影响，以人民币计价的国内贵金属价格明显强于外盘，这使得跨境套利机会显现。

　　

11日至12日，上期所黄金、白银期货主力合约累计涨幅分别达6.18%、7.91%，昨日分别报收于235.45元/克、3526元/千克。而截至记者发稿时，外盘金银价格虽有所上涨，但涨幅远不及内盘。

　　

“受人民币贬值的影响，内盘黄金价格上涨幅度高于外盘，对投资者而言，是一个很好的套利机会。”骐骏投资交易部经理刘秀集对期货日报记者表示，近期可以顺势做多内盘黄金、白银，同时做空外盘的相同品种。

　　

但也有专业人士认为，人民币意外贬值造成的市场避险情绪只是短暂的，一旦避险情绪消散，国内贵金属价格便会回归理性。因此，近期参与内外盘贵金属套利也存在较大风险。

　　

山金金控资本管理有限公司首席分析师蒋舒表示，虽然近日国内金银价格涨幅大大高于外盘，但人民币的贬值实际上抵消了其部分上涨成果。后期随着人民币汇率趋于稳定，国内外贵金属价格走势仍会趋同。

　　

宏源期货分析师冯海虹表示，对于稍早参与金银跨境套利的投资者而言，此次人民币汇率波动无疑带来了很大的获利机会，但考虑到市场风险加大，尚未参与套利的投资者最好等待人民币汇率逐渐稳定后，再进行相应的套利操作。

　　

铜冠金源期货策略分析师员海军也认为，在人民币汇率波动较大的情况下，进行跨境套利要充分考虑汇率风险。“从历史情况来看，白银价格的波动率要明显高于黄金价格，在当前的市场环境下，进行黄金、白银的跨品种套利是不错的选择。”员海军称，目前金银比价的情况也比较适合进行相应的跨品种套利，可在近期的大涨行情下进行买白银、抛黄金的操作。

　　

此外，刘秀集表示，上期所黄金期货与上海黄金交易所的黄金T+D价格波动可能存在时间差，因此可以考虑进行相同品种的跨市场套利。

 

 

(来源:期货日报)