趋势交易策略会议纪要

一．对整体商品走势的研判

   近期监管再加码，不仅没有续作到期的MLF，而且要将表外理财纳入广义信贷来考核，对资金面和债市资金来源产生较大压力，也对整个市场的总量流动性产生负面影响；企业降杠杆之前就有动作， 估计效果不是很， 搞了债转股成效慢，国务院近期构建了协调工作组。去杠杆和流动性的微调对整体商品利空，但人民币贬值和通胀预期目前依旧是市场的主导因素。

二．对不同板块品种的看法及交易策略建议

（一）对有色板块的基本看法及策略建议

有色板块前半周在黑色的暴动下大涨，其中沪铝和沪锌冲击涨停板，沪镍和沪铜大涨后有所回落。

 策略建议：沪铜、沪镍观望为主，沪铝、沪锌回抽站稳前高后可试多。

（二）对农产品油粕、玉米的基本看法及策略建议

美豆站稳1000后延续反弹的概率极大，基本面上没有新鲜的利空。国内粕类延续反弹，油脂多头趋势保持良好。

    玉米受中粮等企业收储政策影响，探底回升，反弹势头良好，但需谨防11月供应压力重现对盘面的影响。从“李氏持仓分析”来看，玉米没有明显的做多资金，更多的是散户式行情的推动。

 策略建议：粕类逢低做反弹，油脂找低点做多；玉米和淀粉看反弹。  

（三）对黑色板块的基本看法及策略建议

黑色从实际的供需缺口来看，就算放开供应（供给侧范围内），也需要再11月中下旬才能得到初步平衡。市场怀疑有显性库存转为隐形库存，个人理解相对有限，因为煤焦企业都是需求现金流动性的，没必要转隐形库存，钢厂更没必要隐形库存了，这是侵蚀钢厂自己的利益。从这个角度来看，煤焦不会出现跌势，大跌更不可能，最多是高位整理。考虑到临近交割，期货又贴水，那么就算不会因为库存而逼仓，也会因为补基差维持强势，甚至补基差。

 策略建议：现阶段依然维持强势判断，大跌可以做多煤焦，或者做空螺矿来防止系统风险。