2014年10月30日油料油脂日报

美豆粕带动板块大幅上涨  国内商品反弹情绪浓重

【外盘评论】 周三，CBOT大豆市场大幅上涨，涨幅约为3%，主要受到豆粕市场飙升的有力提振。周三，美国豆粕期货市场大涨近6%，因为新豆收获缓慢，铁路运输缓慢，令压榨商在期货市场上回补现货市场的空头部位。分析师称，大豆市场受到豆粕急剧飙升的大力提振，做多兴趣浓厚。事实上，整个农产品市场均受到豆粕大涨的支持，人们担心压榨商手中的新豆供应极其偏低。今年迄今为止，美国出口商的豆粕销售量已达创纪录的624.5万吨，但是装运量只有229,700吨。贸易商提高铁路运输报价，因为他们担心拿不到车皮运输豆粕。分析师称，在铁路运输问题解决之前，市场迫使压榨商到期货市场进行回补。今年美国大豆产量创下历史最高水平，提振了本已供应不足的铁路车皮需求，而受运输堵塞的影响，铁路运输已经趋于放慢。运输堵塞是因为油罐车运输美国北部和加拿大产的原油。农户忙于收获大豆，无暇顾及销售大豆，也对豆价利好。 
  南美方面，巴西分析机构Safras e Mercado公司本周一发布的一份报告称，截至上周五，巴西2014/15年度大豆播种完成12.5%，低于去年同期的26%。由于天气炎热干燥，影响到播种进度。 

知名分析师Dorab Mistry称，棕榈油价格可能已经筑底，未来几周可能在2100令吉到2300令吉的区间内波动（641美元到703美元），到明年3月份可能涨至2500令吉，因为产量下滑，库存减少。 
  不过知名分析师James Fry称，如果布伦特原油价格跌至85美元，那么棕榈油价格可能在2300令吉一线遭受强阻力。

印尼加里曼丹岛地区旱情进入第五个月，或影响明年产出。

马来B7政策将令棕油在其国内生柴领域消费升至57.50万吨。

【个人观点】 当前市场来看，美豆粕最强，其次是美豆，然后是国内大豆，接着是菜粕、豆粕，最弱的依旧是油脂。

对于美豆粕的强势原因在于，从公开报道来看，因美国年初猪流感疫情导致的生猪、生牛存栏大幅降低，猪肉和牛肉价格一路飙升。而伴随着豆粕、玉米等饲料原料价格走低，养殖的利润进一步走高。今年9、10月养猪户补栏幅度高于往年，养殖补栏的走高会支撑整个四季度豆粕价格。

对于国内来说，10月份大豆到港较少，不少油厂开机受到影响，豆粕现货供应偏紧。山东、福建和广东地区供应偏紧，油厂提价意愿较强。菜粕则是受到比价效应等，需求转好，从而利多价格上行。

目前预估11月中旬之前，豆粕库存将不断下降，从而也利多菜粕价格。但是，11-12月将有1280万吨低成本大豆将集中到港，11月中旬前后到港量将开始放大，届时豆粕或面临下调压力，菜粕同样会承压。

之前我们认为，由于近期美国、南美天气预估来看，市场缺乏利多炒作题材，预计美豆也将继续下行，但是忽略了美豆粕上涨对于市场的利多推动。而对于国内市场来说，商品板块多数品种走高，也令油料油脂价格反弹。因此，当前可以选择观望，或者是短期做多交易。

【交易提示】 暂无。（全文完） 

注：外盘评论等信息取自路透中文网和中国汇易网等。

国海良时期货研究所 蒋伟良

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