股指风险逐渐积聚；商品投资价值显现。

一、      股指风险逐渐积聚，多单谨慎持有：本轮股票牛市的背景是房地产进入调整，实体经济低迷，货币政策宽松，股票估值偏低导致资产配置从地产转移到股市推动的，根源是资金推动的牛市而非上市公司赢利带来的，其本质是博奕，一旦没有更多的傻瓜入场，市场或将面临变盘。最近身边一些以前不做股票的朋友纷纷来电话询问买什么股好，可见目前市场已逐渐趋于疯狂，加上创业板估值近100倍，16日中证500指数期货上市，创业板指数必然面临压力，此外新股发行速度加快从之前的每月20家扩到30家，这些都值得警惕。总体来看，创业板风险正在逐渐积聚，而主板估值相对合理仍有进一步上升空间，但要谨防创业板调整导致的震荡加剧，操作上多单谨慎持有。

二、      商品具有较好投资价值，逢低少量布局多单：首先，商品已经调整了四年，很多商品都已经回到2008年的低位附近，进一步下跌空间不大。其次，2008年危机发生后美国率先推出QE，经济率先恢复，欧元区经过欧债危机的洗礼后也加入QE的阵营，欧洲经济有逐渐回暖迹象，而中国经济虽处于转型过程中，去年年底也加入宽松阵营并且启动了大规模的稳增长和稳房市的的政策，经济有望逐渐回暖。全球主要国家经济的依次复苏决定了美圆下阶段或有调整压力，而在总体流动性相对泛滥的背景下，商品有较强的复苏动力。第三，主要商品去库存情况良好，如棕榈油库存已从最高的155万吨下降至目前的50万吨，进口大豆库存从720万吨降到480万吨，青岛保税区的天胶库存从27万吨降到17万吨，ANPRC成员国天胶库存从130万吨下降到91.7万吨，LME锌库存从122万吨下降.到50.9万吨，铜库存也处于相对低位。因此在股指或将进入震荡加剧阶段，少量配置商品多单或许是不错的选择，建议下半年重点关注橡胶、油脂、锌的逢低做多机会。