主要观点：股指震荡风险逐渐靠近；商品总体震荡上行为主。

• 股指震荡风险逐渐靠近，多单沿着5日均线谨慎持有：本周央行公开市场净回笼200亿元，但由于降准影响，市场流动性充足，7天回购加权平均利率继续下行，创下2013年3月以来的最低水平。经济方面，4月汇丰PMI初值49.2，创12个月新低，可见目前我国经济下行压力超过预期，预计货币政策进一步宽松可能性大，且财政刺激力度有望继续加码。股市方面，两市融资额继续猛增，市场看多情绪高涨，但证监会23日再核发25家企业IPO批文，同时表示将由每月核发一次增加到两批次，市场供应压力增加。综合来看，股指波动或将加剧，技术上本轮行情一直沿着5日均线上行，操作上多单可以5日线为止盈谨慎持有。
• 商品具有较好投资价值，逢低少量布局多单：美圆震荡整理、股市波动加剧，商品估值偏低，一旦基本面好转商品有望展开一轮大的反弹行情。原油化工的强势有望延续，建议多单持有；橡胶有望向上突破震荡整理区间，逢低少量做多；有色金属基本面良好，后市有望继续震荡上行，重点关注锌和铅的做多机会；油脂去库存良好，震荡筑底后重心有望逐渐抬高，逢低做多为主；黑色板块有望超跌反弹，多单可少量参与；贵金属反弹整理，观望为主。