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【50ETF期权周报】国海良时50ETF股票期权周报(2018-06-19)

发布日期:2018-06-19|
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现货行情小幅上涨  隐含波动先降后升

                                         ——上证50ETF期权周报(20180619                      

一、一周市场回顾                                                                                                                        

(一)现货市场

上周,A股两市下跌明显。截止上周五,上证综指收于3021.90点,下跌45.25点,跌幅为1.48%,深证成指收于9943.13点,下跌262.39点,跌幅为2.57%。

上周,50ETF现货小幅上涨。截止上周五,上证50ETF收于2.678,上涨0.026,涨幅为0.98%。日均成交量为4.3亿份,较前一周上升4.6%。

          图1:上证50ETF收盘价及成交量历史走势图

数据来源:WIND 

(二)期权市场

上周,50ETF期权总成交量为4245523张,日均成交量为849105张,较前一周上升16.1%。其中认购期权成交量2259917张,认沽期权成交量1985606张。单日最高成交量1021422张(6月14日)。

          图2:上证50ETF期权一周成交量统计图

数据来源:上交所 

截止上周五,50ETF期权总持仓量为1787074张,其中认购期权持仓量为1056528张,认沽期权持仓量为730546张。

          图3:上证50ETF期权一周持仓量统计图

数据来源:上交所 

上周,50ETF期权日成交量PCR(Put-Call Ratio即认沽期权成交量比认购期权成交量)周中小幅波动,整体水平略高于前一周。                                                                                                                                        

          图4:上证50ETF期权一周日成交量PCR走势图

数据来源:上交所 

 

二、波动率分析

(一)综合隐含波动率

上周,上证50ETF期权的综合隐含波动率于周中窄幅震荡。截止至上周五,综合隐含波动率高于其20日移动均线。

          图5:上证50ETF期权综合隐含波动率一周走势图

数据来源:WIND 

          图6:上证50ETF期权综合隐含波动率历史走势图

数据来源:WIND                                                            

从上证50ETF现货四个周期(10日、20日、60日及120日)的历史波动率与综合隐含波动率的走势来看,截止上周五,综合隐含波动率高于10日、20日、60日、120日历史波动率。

          图7:上证50ETF历史波动率与综合隐含波动率历史走势图

数据来源:WIND 

(二)iVX指数

由于春节之后上交所停止更新iVX指数,本报也停止更新。

中国波指(iVX指数)是由上海证券交易所发布,用于衡量上证50ETF未来30日的预期波动。

          图8:iVX指数走势图

数据来源:上交所 

 

三、操作建议

(一)本周策略建议

上周,上证50ETF期权的综合隐含波动率于周中窄幅震荡。截止至上周五,综合隐含波动率高于其20日移动均线。从上证50ETF现货四个周期(10日、20日、60日及120日)的历史波动率与综合隐含波动率的走势来看,截止上周五,综合隐含波动率高于10日、20日、60日、120日历史波动率。

上周,50ETF现货小幅上涨,其成交量较前一周小幅上升。上周,日成交量PCR周中小幅波动,整体水平略高于前一周,高于长期均值水平,反映出目前大部分部分投资者对后市保持着谨慎的态度。同时,上周隐含波动率于周中先降后升,整体处于小幅震荡,目前高于各阶段的历史波动率水平接近。从近期波动率的趋势以及行情的走势来看,近期未来隐含波动率小幅下降或小幅波动的几率较大。

基于上述分析,投资者可考虑卖出宽跨式组合,即同时卖出当月的虚值认购期权和虚值认沽期权,在构建此组合时,可尽量使组合Delta接近0,以避免标的价格的大幅变化对策略的不利影响,同时可赚取期权时间价值。

以上周五收盘行情为例,组合为卖出6月行权价2.85的认购期权,同时卖出6月行权价2.50的认沽期权,这个卖出宽跨式组合的策略Delta为-0.0155,Gamma为-1.2189,Vega为-0.0005,Theta为0.1399。

截止上周五,行权价2.50的6月认沽期权收盘价为30元/手,卖出1手该合约需缴纳保证金约1780元。行权价2.85的6月认购期权收盘价为20元/手,卖出1手该合约需缴纳保证金约1730元。假设投资者构建1手上述宽跨式组合,持仓水平为50%。在假定隐含波动率及标的资产价格保持不变的前提下,该策略每日可赚取时间价值约3.83元/手,每周可赚取时间价值约26.83元/手。理论上,该策略周收益率为0.38%,年化收益率达19.87%。

 

(二)风险提示

若出现单边行情,投资者需时刻留意策略头寸的盈亏情况,并及时止损。

 

联系方式:

姓    名:吴鎏承

电子邮箱:wulc@ghlsqh.com.cn

地    址:上海市浦东新区浦东大道138号永华大厦6楼EF室

 

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