股指调整风险逐渐靠近；商品有望展开一轮大反弹行情。

• 股指调整风险逐渐靠近，观望为主：本周央行公开市场继续无为而治，虽然面临小长假及月末，但市场流动性充足，7天回购加权平均利率继续下行，节后面临大量新股申购，短期或有回升可能，但流动性总体依然趋于宽松。经济方面，从近期密集出台的数据上看，经济下行的压力仍然较大，中国版QE的传闻再次甚嚣尘上，央行副行长易纲也表示货币政策还有非常充分的工具箱，宽松预期将继续支撑股指。股市方面，新股发行频率提高，产业资本减持力度增强、股票基金仓位处于历史高位以及股指期货贴水等种种迹象表明，市场调整压力逐渐临近，技术上本轮行情收盘价一直沿着5日均线上行，盘中也从来没跌穿过10日均线，一旦被跌破说明原来趋势暂时被终结，操作上多单谨慎持有或观望为主。
• 商品具有较好投资价值，逢低少量布局多单：美圆破位下跌、股市波动加剧，商品估值偏低，全球货币政策宽松，以及随着亚投行和一带一路的逐渐实施，或将推动大宗商品展开一轮大的反弹行情。原油化工的强势有望延续，PTA、甲醇、塑料和沥青的多单可继续持有；橡胶向上突破整理区间，后市仍将反复上行，逢低少量做多为主；有色金属基本面良好，后市有望继续震荡上行，重点关注锌和铅的做多机会；油脂去库存良好，震荡筑底后重心有望逐渐抬高，逢低做多为主；黑色板块有望超跌反弹，多单可少量参与；贵金属反弹整理，可以少量关注白银的多单机会。