与国内商品市场上涨同步出现的还有全球市场的“暴”涨的姿势。近几个交易日，全球风险资产突然结束前期持续的大动荡，一致出现上涨，包括发达经济体股市、新兴经济体股市、商品。部分经济体（尤其是发达经济体）的债市收益率出现上升，同时，美元指数也继续上涨。

 

这是否意味着商品市场V型反转已经到来？

 

首先，先来看一下最新的经济数据及预期影响。

 

昨日，国家统计局公布数据，8月CPI同比上涨2.0%，环比上涨0.5%。PPI同比上涨5.9%，环比下降0.8%。

 

国泰君安首席宏观分析师任泽平认为CPI数据显示目前经济没有通胀，拿掉猪菜以后都是通缩。他认为，供给因素导致的猪周期上涨难以持续，不必担心。按照真实GDP增速和剔除猪以后的物价测算产出缺口，降息空间仍大，货政继续宽松。

 

而PPI数据的下滑表现出了大宗商品下跌加剧工业品通缩压力。8月PPI下降0.8%，环比较去年同期扩大0.6个百分点。持续下跌的大宗商品价格带动PPI跌幅加深，石油和天然气开采业、石油加工、黑色金属冶炼和延压加工、煤炭等工业品价格环比分别下跌5.7%、6.1%、1.3%和1.7%，带动PPI环比下跌约0.5个百分点。

 

方正中期研究院院长王骏分析，8月CPI、PPI数据会从心理层面影响我国部分期货品种的走势，CPI涨幅扩大有望支撑白糖、棉花、谷物、饲料养殖品种的反弹，PPI继续下滑或进一步引发钢铁、能源化工等品种的下行。

 

 

再来看一下与大宗商品相关的指标及部分业内观点。

 

全球经济和大宗商品市场的领先指标——波罗的海干散货指数（BDI）的走势在8月以后急转直下，一路下滑至9月9日的855点，跌幅高达28.75%。由于BDI走弱在很大程度上反映实体经济终端需求的疲弱，这就意味着去产能还是主旋律。

 

宝城期货金融研究所所长助理程小勇认为，从BDI走势和商品价格的关系来看，二者并不是同步的，尤其是BDI上涨并不代表中国对大宗商品实际需求出现显著好转。6-7月BDI上升尽管反映进口需求增加，但是很大可能是由于战略储备、企业短期补库等因素，并非终端需求出现很明显改善。他认为，近期商品反弹主要和市场预期有关。市场预期将有更多利好政策出台，同时前期引发商品下跌的系统性风险消褪，总体来看并没有显示下游需求改善。因此，除非政策刺激力度超预期，否则商品反弹的空间有限。

 

北京新工场投资顾问有限公司宏观策略分析师张静静则指出，近期部分商品的反弹主要是受空头回补（比如铁矿石等）和供给收紧（比如铜等）等因素影响，但目前商品仍处于筑底期。她认为，国际大宗商品价格除受自身供需影响外，对于美国实际利率也是相当敏感的，在美联储加息窗口开启前，大宗商品价格就难言企稳反弹。预计美联储会在12月加息，因此今明两年商品仍将处于筑底期，此轮反弹空间自然也就比较有限。

 

最后，再来看看具体品种的机会。

 

海证期货研究所负责人罗希则认为，当前商品市场确实也存在一些可交易机会。罗希认为，特别是从铁矿石、铜等品种来看，近期的市场结构表明商品价格在短期之内还将继续站稳反弹。

 

罗希分析称，铁矿石目前处于近高远低排列，近月对远月升水接近70点，突破第二季度的区间上沿，迈向单边上行走势。基差结构出现变化，说明近期市场供求关系出现了与以往不同的特征，即供应端不再是处于无弹性的大量充斥供应阶段，供应端对价格反映具有了更强的灵活性，紧平衡局面或将持续。这也意味着基差或还将处于近月升水的结构。对于聪明的资金来说，在紧平衡的市场中进行单向做空，也具有较大的风险。至于铜，下游旺季来临，现货采购意愿增强。国家电网加大采购，同时国储也可能进行收储。进口利润窗口开启，远月合约拉涨。嘉能可减产的消息，进一步向市场释放正面信号。

 

同时，他认为，随着四季度到来，无论是从宏观层面，还是品种自身市场结构来说，商品整体将进入反弹阶段。

(转自期货日报)